فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
إنه هذا الوقت السحري من العام مرة أخرى ، عندما نشعر بالقلق مرة أخرى من أن النظام السياسي الأمريكي المكسور سيؤدي إلى التخلف عن السداد السيادي غير الضروري لأصول الاحتياطي الرائدة في العالم والدخول في راجناروك المالية.
لقد طغت على صناعة النقانق في الميزانية الأمريكية من قبل شنيغانس التعريفة ، لكن وزير الخزانة سكوت بيسنت في وقت سابق من هذا الأسبوع ، ذكّروا الناس بشكل مفيد بأن إدارته ستحصل قريبًا على موعد حازم عندما تنفد الحكومة الأمريكية من المال.
من Politico يوم الثلاثاء:
وقال بيسينت إن وزارة الخزانة ما زالت لا تزال تتصدر التدفق الهائل لإيصالات الضرائب الفيدرالية التي ظهرت في حوالي 15 أبريل ، حيث تعمل على التوصل إلى توقعات أكثر دقة لموعد استنفاد الولايات المتحدة قدرتها على الاقتراض-المعروفة باسم X-DITE.
يُنظر إلى التاريخ على نطاق واسع على أنه موعد فعلي للجمهوريين في الكونغرس لتمرير ميغابيلهم من سياسات الضرائب والحدود والطاقة لأن قادة الحزب الجمهوري قد شملوا ارتفاعًا في حد الديون كجزء من حزمة خط الحزب ، وتجنب الحاجة إلى الأصوات الديمقراطية.
قال Bessent سابقًا إنه سيقوم بتحديث الكونغرس على X-Date في النصف الأول من مايو. قال الثلاثاء إن التقدير سيكون “قريباً”.
وقال بيسين خلال الشهادة قبل لجنة فرعية في مجلس النواب يوم الثلاثاء: “مثلما يركض لاعب كرة قدم يركض للحصول على كرة ذبابة ، نحن على مسار التحذير”. “وعندما تكون على مسار التحذير ، فهذا يعني أن الجدار ليس بعيدًا”.
. . . ياي . . .
على الرغم من أن فرص التخلف عن السداد العشوائي على ديونها لا تزال صغيرة للغاية ، فقد ارتفع سعر المقايضات الائتمانية الائتمانية على الخزانة بشكل ملحوظ في الأسابيع الأخيرة.
إليك مخطط أسعار طويل الأجل لأسعار CDS في الولايات المتحدة لمدة عام واحد. من المحتمل أن تكتشف سقف الديون السابق.
كما ترون ، لم نصل بعد إلى مستوى الخوف الذي فعلناه في عام 2023-عندما حذرت وزيرة الخزانة آنذاك جانيت يلين من “bedlam” إذا لم يتم زيادة سقف الديون-ولكن هذا يمكن مقارنته بالفعل بالخروفات السابقة ذات المفتاح المنخفض. وما زالت X-Date على الأرجح على بعد أشهر.
هناك العديد من العلامات الأخرى على الأقل من أن بعض المستثمرين بدأوا في المخاطرة التي يتخلف الولايات المتحدة بشكل شبه سداد. وفقًا لـ Barclays ، ارتفع الحجم المتميز من CDS على ديون الولايات المتحدة بحوالي مليار دولار هذا العام ، إلى 3.9 مليار دولار. . .
. . . كما أن أحجام تداول CDS الأمريكية قد اختارت أيضًا هذا العام (إن الارتفاع في أحجام التداول حول الانتخابات الرئاسية الأمريكية أمر مثير للاهتمام).
في الواقع ، على مدار الأشهر الثلاثة الماضية ، كانت الأقراص المدمجة الأمريكية هي العقد الثاني عشر الأكثر تداولًا في CDS في العالم.
إذن ما نوع الصعاب الضمنية على الافتراضي الذي يعادله هذا؟ حسنًا ، أصبح الحساب صعبًا بعض الشيء من خلال حقيقة أن سعر السندات الأرخص للتقرير قد تباين بشكل كبير على مر السنين. على سبيل المثال ، في مايو 2023 كان 56 دولارًا واليوم هو حوالي 48 دولارًا.
بشكل عام ، فإن الأسعار الحالية للأقراص المدمجة وسندات الخزانة ذات الصلة تنطوي على احتمال افتراضي يزيد عن 1 في المائة ، وفقًا لما ذكره باركليز. من ناحية أخرى ، فإن سعر السندات الأقل أرخصًا للتخثر يعني أن نسبة الدفع أعلى بكثير اليوم ، بحوالي 80 مرة.
ker-ching.
مزيد من القراءة:
– JPMorgan's US Debt Debt Q&A (FTAV)
