جردت عمليات الاستحواذ الخاصة أكثر من دولار واحد من أسواق الأسهم الأوروبية في العقد الماضي ، وفقًا لتقرير جديد يؤكد كيف تخسر أسواق الأسهم في طفرة رأس المال الخاص.
يشكل هذا الاتجاه “تهديدًا أكبر بكثير لأسواق رأس المال الأوروبية من انشقاقات الشركات المدرجة في وول ستريت ، وفقًا لتقرير جديد صادر عن HSBC Global Research and Think-Tank New Financial.
حدد التقرير 1013 شركة أوروبية مدرجة تم الحصول عليها من قبل الشركات الخاصة أو الشركات غير المدرجة في العقد الماضي ، مقارنة بـ 130 التي انتقلت إلى سوق الأوراق المالية الأمريكية.
وقال إيان ستيوارت ، كبير المسؤولين التنفيذيين في HSBC: “إن عجز الأسواق العامة بشكل كاف في إدراك قيمة الشركات على هذا النطاق يمثل مشكلة”. وقال التقرير إن هناك “إحساسًا واضحًا بالتوازن الذي يحول بعيدًا عن الأسواق العامة نحو الأسواق الخاصة”.
تخلفت أسواق الأسهم في أوروبا عن مؤشرات وول ستريت المرتفعة في السنوات الأخيرة ، مدفوعة بتجمع ثور لأسهم التكنولوجيا الكبيرة. أثار هذا القلق بين صانعي السياسات بشأن حالة أسواق رأس المال في القارة ودفع الشركات إلى البحث عن قوائم عبر المحيط الأطلسي ، وكذلك جعلها أكثر عرضة للاستحواذ مع تأخر أسعار الأسهم.
في العام الماضي ، حصلت شركة أبو ظبي الوطنية للنفط على مجموعة المواد الألمانية Covestro Private مقابل 14.7 مليار يورو ، بينما استحوذت KKR على Netco ، مشغل شبكة Telecom Italia ، في صفقة بقيمة 22 مليار يورو. تم التقاط أديفينتا ومقرها النرويجيين من قبل بلاكستون وبيريرا في صفقة بقيمة 13 مليار دولار في عام 2023.
شعرت أسواق الأسهم في لندن بتأثير رأس المال الخاص ، بعد أن فقدت شركات مثل موريسونز ، وورلدباي وهارجريفز لانسداون على المشترين من القطاع الخاص في السنوات الأخيرة.
يحذر مديرو الصناديق أيضًا تقلبات السوق لأن دونالد ترامب أعلن أن تعريفة “المتبادل” يمكن أن تسريع الاتجاه من خلال جعل الشركات المدرجة أرخص وأكثر جاذبية للاستحواذ الخاص ، خاصة وأن شركات الاستحواذ تجلس على مبالغ هائلة من الأموال التي تنتظر نشرها.
وقال أبوستولوس توماداكيس ، رئيس البحوث في معهد أسواق رأس المال الأوروبي ، إن عمليات الاستحواذ الخاصة تشكل “خطرًا كبيرًا” من خلال سحب الاستثمار العام بعيدًا عن أوروبا وزيادة المشاركة في سوق المنطقة.
وقال توماداكيس ، الذي قال إن هذه السيولة المخفضة “لماذا لا يمكننا تمويل الشركات الناشئة ، ولماذا يغادرون أوروبا” مع مغادرة المزيد والمزيد من الشركات في الأسواق العامة ، ستنخفض سيولة الأسواق الأوروبية “.
حذر Thomadakis من أن التحول إلى رأس المال الخاص سيؤدي إلى “تقليل الشفافية” و “إضعاف اكتشاف الأسعار” ويعني أن القارة قد خاطرت بفقدان السيطرة على الشركات ذات الأهمية الاستراتيجية للجهات الفاعلة الخاصة غير الأوروبية.
في الوقت نفسه ، نمت أسواق الأسهم الخاصة وديون بشكل حاد في السنوات الأخيرة ، مما يقلل من الحاجة إلى أن تمر الشركات بمتطلبات قائمة السوق العامة أو إصدار الديون.
قال ديفيد سولومون ، الرئيس التنفيذي لشركة Goldman Sachs هذا العام ، إن الشركات قادرة على “الحصول على رأس المال الخاص ، على نطاق واسع” ، مما يعني أن “أسباب طرح علنية … يتم طردها”.
على الرغم من تقلص بعض قسط وول ستريت في عملية بيع هذا الشهر ، تظل الأسهم الأوروبية رخيصة مقارنةً بأقرانها العالمية ، مع نسبة السعر إلى الأرباح إلى الأمام-وهو مقياس تقييم رئيسي-لـ Stoxx Europe 600 مقارنة بـ 20 مرة مقارنة بـ 20 S&P 500.
شجع الأمل في الحصول على تقييم أعلى وسيولة أفضل في زيادة انشقاقات المؤشرات الأوروبية إلى الولايات المتحدة ، حيث يعاني سوق الأسهم في المملكة المتحدة العام الماضي من أكبر خروجها منذ الأزمة المالية.
وقال التقرير المالي HSBC/الجديد عن 130 شركة في أبحاثها التي انتقلت إلى الولايات المتحدة ، بما في ذلك من خلال الاكتتاب العام ، وتحويل قائمةها الأساسية والمعاملات المماثلة ، وكان 70 في المائة يتداولون دون سعر القائمة.
ويأتي ذلك بعد أن أظهر تحليل FT في مارس أن نصف الشركات التي أضافت قائمة أمريكية فشل في تسجيل رفع التقييم ، بينما تعرض معظم السيولة الأفضل في أسهمها.
حث مؤلفو التقرير صانعي السياسات في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي على المضي قدمًا في الإصلاحات لجعل الأسواق العامة أكثر جاذبية.
أعلنت المملكة المتحدة العام الماضي عن أكبر إصلاح قوائمها منذ عقود ، بينما يسعى الاتحاد الأوروبي إلى إنشاء اتحاد أسواق رأس المال ، بعد أن أوصى ماريو دراجي ، رئيس البنك المركزي الأوروبي السابق ، بإنجازه في تقرير مؤثر عن مستقبل التنافسية في المنطقة.
يحذر المستثمرون أيضًا تقلبات السوق لأن “يوم التحرير” في ترامب قد يشجع المزيد من عمليات الاستحواذ الخاصة.
“إذا كان لديك سوق أسهم لينة ، وسياق الأسهم الخاصة التي لها الكثير من رأس المال غير المنفص ، فسترى الكثير من الجمهور [companies turning] وقال هاميش ماير ، رئيس قسم الأسهم الخاصة في كولومبيا للاستثمارات في كولومبيا للاستثمارات ، إلى القطاع الخاص.
وقال إن السوق “يمكن أن يرى الكثير من عمليات الاستحواذ على الأسهم الخاصة للشركات المدرجة ، خاصة الآن بعد أن صقلت بعض الشركات” هذه العملية.
وأضاف “يمكنك أن ترى أن انكماش الأسواق العامة يستمر” ما لم يأت المزيد من الشركات إليهم ، مشيرًا إلى أن “القيام باكتتاب عام في الوقت الحالي أمر صعب للغاية”.
وحذر قائلاً: “إن ندرة الاكتتابات الاكتتابات ليس شيئًا جيدًا لأسواق الأسهم ، أو أي حامل أسهم”.
