شيء واحد للبدء: أثارت UnitedHealth Group مخاوف مع أفضل منظم الأوراق المالية في الولايات المتحدة بشأن منشور على وسائل التواصل الاجتماعي من قبل المستثمر الناشط بيل أكمان ، الذي ادعى أن مجموعة الرعاية الصحية يمكن أن تضخيم أرباحها.

في النشرة الإخبارية اليوم:

وول ستريت يفرغ صداع المسك
مسرحية تأمين قهوة واضحة
البرابرة بعد الفرامل

البنوك تخرج من كابوس تويتر

مورغان ستانلي قد تحتاج إلى شكر رجل واحد على القدرة على مسح بعض من أكبر قروض معلقة عالقة في ميزانيتها العمومية: دونالد ترامب.

باع البنك يوم الأربعاء جزءًا كبيرًا من ما يقرب من 13 مليار دولار من الديون ، وأجبرت ستة مقرضين آخرين على توفير التمويل إيلون موسك 44 مليار دولار الاستيلاء على تغريد في عام 2022.

ذهبت حزمة التمويل على الفور تقريبًا جنوبًا-بين الغزو الكامل لروسيا لأوكرانيا ، الاحتياطي الفيدراليسباق لرفع أسعار الفائدة ودعوى المسك الخاصة بالتراجع عن الصفقة – وانتهى الأمر بالبنوك السبعة المعنية بالبيض على وجوههم.

عرضت صناديق التحوط 60 سنتًا فقط على الدولار في عام 2023 للحصول على القروض العليا ، حتى مع وصف البعض بمصير الشركة بأنه “غير قابل للتحليل”.

لكن انتخاب ترامب غيرت كل ذلك. يوم الأربعاء ، باع مورغان ستانلي 5.5 مليار دولار من تويتر – الآن x – التعرض. بعد ذلك يتبع بيع بقيمة مليار دولار من القروض الشهر الماضي.

اجتذبت الصفقة بعضًا من أكبر مستثمري الائتمان ، مع قلعةو الإدارة العالمية أبولوو بيمكو و رأس المال القطر جميع الشراء في ، تخبر المصادر DD.

وبينما تم تسخين الكثير من قدرة Musk على خفض التكاليف في الشركة بالإضافة إلى حصة X التي تمتلكها X في مشروع الذكاء الاصطناعي الخاص به xaiكان ترامب مرتفعًا في عقول جميع المستثمرين.

قال مدير المال الذي أبرم الصفقة إنه كان الوقت المناسب للبنوك للبيع ، مشيرًا إلى “Cachet's Elon. إنه FOP ، صديق للرئيس “.

ربما يكون أفضل نهاية مورغان ستانلي ، بنك أمريكاو باركليزو MUFGو BNP Paribasو ميزوهو و Société Générale يمكن أن يأمل.

وقال أحد الأشخاص المشاركين في الصفقة: “لا أريد أن أتعامل معها ، لم تكن البنوك تريد أن تكون في هذا الموقف”.

وقال أشخاص مطلعون على هذه المسألة إن تلك البنوك قضت في العامين الماضيين في الاحتفاظ بالديون بأنفسهم ، وتُهدأ جزئياً من قبل الضمانات التي جعلها المسك أنها لن تخسر المال.

الآن يأملون أن يقف قرارهم بالوقوف إلى جانب الرئيس التنفيذي للملياردير SpaceX و تسلا يمكن أن يؤدي إلى أيام الدفع المستقبلية المربحة من خلال الفوز بمهام مصرفية لشركاته الأخرى.

لا يزال لدى المقرضين السبعة 6 مليارات دولار من ديون تويتر للبيع (القروض التي تكون أكثر خطورة بكثير من الديون التي تم تفريغها حتى الآن). ويأمل مورغان ستانلي علاقات موسك مع ترامب.

المعاشات والكعك والعطور الرخيصة

jab عقد، واحدة من تكتلات الصفقات البارزة في أوروبا ومالك كريسبي كريمو PRET مديري و كوتي، يضيف التأمين إلى محفظته.

التكتل ، الذي يسيطر عليه الملياردير الخاص بشكل مكثف ريمان أخبرت العائلة FT في مقابلة في العام الماضي أنها ستعيد تشكيل محفظتها للبناء حول شركات الخدمات المالية مثل التأمين.

يوم الأربعاء ، كشفت النقاب عن الخطوة الرئيسية الأولى ، وشراء مقرها فرجينيا حياة الازدهار لأكثر من 3 مليارات دولار من إدارة إليوتقال الناس على دراية بهذه المسألة.

بدأ التحول نحو التأمين العام الماضي بإصلاح تنفيذي. قام JAB بتوظيف رائع في استغلال المخضرم التأمين في الولايات المتحدة أنانت بهلا كرئيس للاستثمار.

لقد تم تأريخها جيدًا من قبل DD كيف يدفع مديرو الأصول البديلة إلى قطاع التأمين من أجل الاستفادة بيركشاير هاثاواي.

لكن JAB هو منزل مفاجئ. له رأس مال كبير ولا ينشأ بعد لعجلة الهامستر من القروض التي يجب توزيعها ، مثل أبولو الإدارة العالمية.

التكتل ، الذي يتتبع أصوله إلى أعمال المواد الكيميائية التي تملك المخاطر Reckitt Benckiser و COTY ، أصبح ضجة كبيرة في صناعة الصفقات العالمية التي تبدأ في عام 2012 بعد إنشاء شركة قابضة لتطويق صفقات بقيادة سابقة المريخ تنفيذي أوليفييه جوديت.

لقد أنفقت عشرات المليارات من الدولارات على توحيد الصناعات التي تمتد إلى القهوة إلى المطاعم والعطور والخدمات البيطرية-الشركات المعزولة من التقلبات الاقتصادية الأوسع.

لكنه لم ينجح بالضبط بهذه الطريقة. في عام 2023 ، تم استبدال Goudet في قيادة مفاجئة ، قبل أن تبدأ المجموعة دفع خدماتها المالية.

فكيف سيناسب التأمين داخل JAB؟

قال شخص واحد على دراية بنوبة العمل إن عملية الاستحواذ على التأمين كانت أساسًا “تحوطًا في السوق الطبيعي”. عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة وتناضل الشركات الاستهلاكية ، نأمل أن تتفوق أعمال التأمين على الأداء ، وتوازن بين الشؤون المالية الإجمالية للمجموعة.

هذا لم ينجح دائمًا بشكل جيد بالنسبة للتكتلات.

جنرال إلكتريك كان من الشهير عملاق في التأمين من خلال GE Capital القسم ، وحدة تحت الزعيم منذ فترة طويلة جاك ويلش ساعدت في تعزيز الأرباح كلما كانت وحدات أخرى تمتد محركات طائرة إلى غسالات الصحون على آلات التصوير بالرنين المغناطيسي باختصار.

لكن GE خسرت مليارات الدولارات على عقود التأمين على الرعاية الطويلة الأجل ، مما أدى إلى تدفقاتها النقدية بعد عدم التنبؤ بطول العمر.

في عصر Ozempic، قد تحمل مبيعات الدونات والتأمين الجداول الاكتوارية ارتباطات مفاجئة.

معركة مستوية في اليابان

لم يمر وقت طويل KKR شركة محفظة مارلي، مرسى مورد قطع غيار السيارات في اليابان ، مرور نوع من إعادة هيكلة الديون الرئيسية التي ألقت بظلال على الأسهم الخاصة في البلاد.

كان ذلك في عام 2022.

منذ ذلك الحين ، مستثمري الديون المتعثرة شركاء القيمة الاستراتيجية و مجموعة القلعة الاستثمارية اشتروا بعض ديونها ، وهم الآن في محادثات متوترة مع الشركة التي يمكن أن تدفعها إلى إعادة هيكلة أخرى.

يحتاج Marelli إلى أموال لملء ما تقوله هو “فجوة رأس المال العامل المؤقت”.

اقترح كونسورتيوم بما في ذلك SVP والقلعة تقديم الأموال ، ولكن فقط إذا كانت القروض الجديدة – وكذلك القروض القديمة التي يقدمها المشاركون – هي كبار للديون الأخرى.

قد يكون مثل هذا ما يسمى بالثقة شائعة بشكل متزايد في الولايات المتحدة وأوروبا ، ولكن في اليابان يمكن اعتبارها عدوانية.

انتشرت هذه الأنواع من المشاجرات القانونية-التي تسمى أحيانًا عنف الدائن على الائتمان-في أسواق الديون العامة الأمريكية في السنوات الأخيرة.

المستثمرون في متاجر الديون المتعثرة هذه تجنب اتفاقيات ائتمان للثغرات المحتملة ، ولا يخافون من سحب اللكمات. (قامت DD الخاصة بـ Sujeet Indap إلى انسكاب الكثير من الحبر حول هذا الموضوع.)

في الأشهر الأخيرة ، شهدت اليابان أساليب استحواذ معادية (الغضب القنير ل سبعة و أنا) ، المقترحة Megamergers (هوندا و نيسان) وشجار الأسهم الخاصة (KKR و العاصمة باين ل فوجي لينة) التي انسكبت في العراء.

تنفتح البلاد على نموذج أمريكي أكثر للرأسمالية المالية مع إصلاحات صديقة للمساهمين في السنوات الأخيرة-ولكن قد يكون هذا اختبارًا صعبًا بشكل خاص.

حتى الآن بالنسبة لليابان ، إنها أيضًا علامة على العصر.

تحركات الوظائف

إدارة آريس وقد روجت كيب ديفير و بلير جاكوبسون للمشاركين في الرئيس التنفيذي مايكل أرغتي يدفع لتوسيع أفضل صفوف شركة الاستثمار الخاصة.
وقد رشح البيت الأبيض بن بلاك – ابن الرئيس التنفيذي السابق لأبولو ليون بلاك – لرئاسة مؤسسة تمويل التنمية الدولية، الذي يدفعه بعض المسؤولين للتصرف مثل صندوق الثروة السيادي ، وفقًا لتقارير بلومبرج.
لاثام واتكينز وقد استأجرت جيروم مكلوسكي إلى ممارسات الشركة المصرفية وتمويل الأسهم الخاصة. كان سابقا المستشار العام في تشارلز بانك كابيتال بارتنرز.

القراءات الذكية

مشكلة التعريفة الجمركية قصف محللو وول ستريت من المديرين التنفيذيين للشركات المدرجة في قائمة أسئلة حول كيفية تعاملهم مع الحروب التجارية ، وفقًا لتقارير FT.

تخلف يكافح بلومبرج أن شركة Bond Giant Pimco تكافح من أجل مواكبة المنافسين ، حيث يحرث المنافسون من البخار الكامل في الأسواق الخاصة.

الثروة السيادية متعة يبدو أن دونالد ترامب يتخذ أول خطوات ملموسة نحو صندوق للثروة السيادية الأمريكية ، وأصدقائنا في FT Alphaville يغوصون في كيفية عمله.