فتح Digest محرر مجانًا

صباح الخير. بلغ إجمالي الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في الربع الرابع بنسبة 2.3 في المائة ، أي أضعف مما كان متوقعًا ، وبذلك يصل معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي في نهاية عام 2024 إلى 2.8 في المائة. كان الاستهلاك قويًا بشكل خاص ، وعلى الرغم من أن الاستثمار كان ناعمًا ، على الرغم من أن ذلك قد يكون للعوامل المؤقتة. يبدو أن كل ذلك يتحقق من صحة قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بإيقاف التخفيضات في أسعار الفائدة. راسلنا عبر البريد الإلكتروني: [email protected] و [email protected].

الذهب ليس عملة (حكاية تاريخية)

وصلت الذهب إلى أعلى مستوى على الإطلاق أمس. سيعرف القراء المنتظمون من غير المحتجز أن لدينا مشاعر مختلطة حول المعدن. لا نحب الاستثمارات التي لا تولد تدفقات نقدية ، والذهب هو تحوط من التضخم الرهيب للتمهيد. من ناحية أخرى ، لا يوجد أي جدال مع الأداء ، وكان أداء Gold في الآونة الأخيرة رائعة.

تهانينا ، إذن ، للقراء الذين قفزوا على القطار الذهبي. ومع ذلك ، ضع في اعتبارك أنه على الرغم من أداء الذهب بشكل أفضل في لحظات الفوضى ، فإنه ليس عقدًا ، مثل المنتجات المالية الأخرى. إنه شيء.

مثال. قبل بضعة أيام ، كان زميلنا ليزلي هوك لديه قطعة لطيفة حول ارتفاع مخزونات الذهب في نيويورك والنقص في لندن:

أدت زيادة في شحنات الذهب إلى الولايات المتحدة إلى نقص في السبائك في لندن ، حيث قام المتداولون بتجميع مخزون بقيمة 82 مليار دولار في نيويورك بسبب مخاوف من تعريفة إدارة ترامب.

ارتفع الانتظار لسحب السبائك المخزنة في قبو بنك إنجلترا من بضعة أيام إلى ما بين أربعة وثمانية أسابيع. . .

الشحنات هي أيضًا نتيجة لارتفاع الأسعار في بورصة العقود الآجلة في نيويورك مقارنة بالسوق النقدي في لندن. تحفز الفرصة غير العادية للمراجحة التجار لإرسال المعدن عبر المحيط الأطلسي.

جاءت القصة مع هذا الرسم البياني المذهل:

ما أدهشني لم يكن الارتفاع الأخير الأخير في قوائم جرد كومكس ، لكن القفزات المطلقة على التوالي تتزامن مع اندلاع Covid-19 في عام 2020. فرض. ولكن لماذا يجب أن يريدون المزيد من الذهب في نيويورك خلال جائحة عالمي؟

طرحت هذا السؤال على جون ريدي ، خبير استراتيجي السوق في مجلس الذهب العالمي ، الذي أرسل لي بريدًا إلكترونيًا إلى إجابة مذهلة.

غالبًا ما يتخذ المستثمرون الماليون الذين يريدون التعرض للذهب مناصب مستقبلية طويلة في بورصة Comex ؛ الجانب الآخر من تلك التجارة عادة ما يكون وسيط ، وعادة ما يكون البنك. لا يتم تسوية هذه العقود المستقبلية عادة مع تبادل الذهب المادي. يتم بيعها أو تدحرجها. إذا تم تسويتها جسديًا ، فيجب أن يحدث هذا في قبو مسجل في New York. لكن البنوك الموجودة على الجانب القصير من التجارة على كوميكس غالباً ما تحتفظ بوضعها الطويل في الذهب في لندن ، حيث يكون (لسبب ما) أرخص من فعل ذلك من نيويورك.

إليكم هذا الشيء الغريب: تسوية مادية في كومكس ولندن تتطلب أحجام مختلفة من قضبان الذهب. في لندن ، يبلغ 400 أوقية من الحانات الذهبية. يأخذ Comex إما في قضبان 100oz ، أو حزم من ثلاثة قضبان 1 كجم. يمكن إجراء تحويل Bars Gold London لتسليم نيويورك في وقت قصير في (انتظر ذلك) مصافي مصافي في سويسرا. ثم يتم نقل الذهب إلى نيويورك (طائرات! لتسوية معاملة مالية! في القرن الحادي والعشرين!).

ولكن في عام 2020 ، ضرب كوفيد إيطاليا فوق الحدود مباشرة من مصافي المصافي ، التي أغلقت أو خفضت القدرة ، وتوقفت الطائرات عن الطيران من لندن إلى سويسرا ومن سويسرا إلى نيويورك. كان هناك ذعر ، وهرعت شورتات Comex في نيويورك لشراء الذهب لتغطية مناصبهم ، مما دفع سعر الذهب في نيويورك إلى علاوة ضخمة على لندن. هذا اجتذب المراجح ، الذين حصلوا على أيديهم على الحانات بحجم كومكس وطائرات مستأجرة (طائرات!). لقد باعوا العقود الآجلة لـ Comex في تلك القسط الكبير ، واستخدموا العائدات لشراء Gold London and Fly It إلى نيويورك ، مما دفع قوائم جرد لندن إلى أعلى ، كما يظهر الرسم البياني أعلاه.

سألت Reade ما إذا كان كل هذا الذهب من الذهب والطائر لا يبدو أن الطراز القديم قليلاً. رده:

من الناحية النظرية ، يمكن إجراء التغييرات على السوقين الذهبيين اللذين من شأنه أن يجعل خلعًا كما رأينا مؤخرًا و 2020 أقل من مشكلة. . . يمكن اعتماد معيار التسليم المشترك ، [or changes could be made] السماح بتسليم في مواقع أخرى. . . لكنني أعتقد أن سوق الذهب يحب الموقف كما هو. يسمح بالمراجحة بين البورصتين ، وبسبب الاختلافات في مواصفات العقد ، يتيح الاحتكاك الفرص. بالطبع عندما تتصاعد هذه الاحتكاكات الصغيرة بشكل كبير ، يتأذى بعض اللاعبين ، لكن بشكل عام أعتقد أن اللاعبين الكبار في سوق الذهب مثل الأشياء كما هو بسبب هذه الفرص.

من السهل التفكير في الذهب كأصل مالي ، وهو نوع من العملة الفائقة. لكنه أشياء. في أوقات التوتر ، يعود إلى التصرف مثله.

اختيارات أيدن

في يوم الاثنين ، قدم روب اختيارات معقولة للغاية ومحافظة على مسابقة FT Stockpicking لهذا العام (JPMorgan ، Vulcan ، McKesson ، Google ، وربما UPS ، بعد سحقها بالأمس). عاجِز. لقد ذهب الفائزون الجدد لمكالمات الإصدار التجريبي العالي أو غير متجانسة. مع عدم وجود أموال حقيقية على الخط ، سأتبع مثالهم. اختياراتي:

MicroStrategy طويل: يقول ترامب إنه سيأخذ التشفير إلى القمر. MicroStrategy هو في الأساس لعب البيتكوين ، مع عمل تجاري تحته. انخفض السهم هذا الأسبوع بسبب قضية ضريبية محتملة. أعتقد أن هذا مبالغ فيه ، مما يجعل هذا الوقت المناسب للشراء.
عاصمة البومة الزرقاء الطويلة: على الرغم من أن ترتيب صندوق النقد الدولي حول رأس المال الخاص ، لن يكون عام 2025 هو العام الذي تنفجر فيه الصناعة. بدلاً من ذلك ، سيحصل المقرضون المحفوفون بالمخاطر مثل Blue Owl على تعزيزات من بيئة تنظيمية متراخية وهدم M&A.
لونج بودايكس: إذا تم إبرام صفقة سلام في أوكرانيا في عام 2025 أو 2026 ، فإن أكبر شركة بناء في بولندا ، Budimex ، في وضع جيد للاستفادة من إعادة بناء أوكرانيا.
Glencore القصير: Glencore هو تاجر سلع أكثر من عامل منجم. سيواجه الرياح المعاكسة إذا ارتفعت التعريفة الجمركية في جميع أنحاء العالم ، وتعثر النمو الصيني ، وانخفاض التكنولوجيا الخضراء في الولايات المتحدة.
جوجل القصير: هذا قد يعود ليعضني ، لكن اسمعني. من بين 7 الرائع ، ربما تكون Google الخاسر الأكبر من أخبار Deepseek: يبدو أن رقائقها الخاصة بمثابة مضيعة للمال ، وسوف تضر تطبيقات AI الأرخص بأعمال البحث. بالإضافة إلى ذلك ، تعني مشكلات مكافحة الاحتكار الأخيرة أنها قد تضطر إلى بيع أو تدوير Chrome أو Android ، أو تغيير نموذج مبيعات الإعلانات الخاص به. هذا سوف يضر أعماله الأساسية. كركل ، روب هو Google طويل وسيكون من الممتع سحقه.