ركز اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 10 ديسمبر على توجيهات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لمسار السياسة لعام 2026، مع تباين البنوك الكبرى حول توقعات مسار التيسير العام المقبل، وفقًا لتحليل السوق من The Coin Republic.
ملخص
- ركز اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 10 ديسمبر بشكل كبير على توجيهات باول لعام 2026.
- وكان من المتوقع أن تتوقف تقلبات البيتكوين على لهجة باول بدلاً من خفض سعر الفائدة المتوقع على نطاق واسع.
- أدى خروج باول المرتقب من عام 2026 والمعارضة الداخلية المتزايدة لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة عدم اليقين في الاتصالات.
وذكر التقرير أن الأسواق قامت بتسعير خفض أسعار الفائدة المتوقع على المدى القريب على نطاق واسع، مما أدى إلى تحويل التركيز إلى ملخص التوقعات الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وتأطير المؤتمر الصحفي لباول لسياسة 2026.
أشارت خطة سبتمبر/أيلول إلى خفض إضافي واحد فقط في العام المقبل، ويتوقع المحللون أن تتحول التوجيهات المحدثة نحو المنطقة المحايدة أو المتشددة، مما يشير إلى توقف مؤقت ممتد حتى أوائل عام 2026 قبل استئناف التخفيضات.
وانقسمت البنوك الكبرى حول توقعاتها لعام 2026 في الأيام التي سبقت الاجتماع، وفقا للتحليل. وتوقعت بعض المؤسسات تخفيضات إضافية في النصف الأول من العام، في حين توقعت مؤسسات أخرى استمرارها خلال الربع الأول مع ربط التخفيف لاحقًا بتغييرات القيادة. ويتوقع أحد المتشددين عدم وجود تخفيضات لفترة ممتدة.
وقد سلط الاختلاف في التوقعات المؤسسية الضوء على مخاطر إعادة التسعير، حيث أظهرت التقارير أن المستثمرين يحولون تركيزهم إلى ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيشير فقط إلى مسار محدود للتيسير لعام 2026. وذكر التقرير أن التوقعات المحدثة التي تشير ضمنا إلى بعض التخفيضات في العام المقبل، يتبعها مسار أكثر انبساطا، تمثل نوعا من التوجيه المتشدد المحايد الذي يمكن أن يضغط على الأصول ذات المخاطر.
وتنتهي فترة ولاية باول في منتصف عام 2026، مما يزيد من عدم اليقين بشأن التوجيهات المستقبلية ويجعل التوقعات طويلة المدى تخمينية بشكل غير عادي، وفقًا للتحليل. تصاعدت مخاطر الاتصالات أيضًا حول الجدول الزمني لعام 2026، حيث من المرجح أن تصبح المعارضة أكثر شيوعًا في العام المقبل، مما يزيد من احتمالات أن يكون الرسم البياني النقطي وتعليقات المؤتمر الصحفي هو الحدث الذي يحرك السوق وليس سعر الفائدة نفسه.
لاحظ المحللون أن بيتكوين (BTC) تميل إلى الاستجابة بشكل حاد للتحولات في توجيهات الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من تخفيضات أسعار الفائدة التي قامت الأسواق بتسعيرها بالفعل. وكان من المتوقع أن يؤكد باول على أن المزيد من التيسير سيتطلب إما تضخمًا أكثر برودة أو سوق عمل أضعف، وهي ظروف تظل صارمة للغاية بحيث لا تبرر التخفيضات القوية في عام 2026.
أظهرت بيانات هيكل السوق أيضًا منطقتين رئيسيتين للتصفية على المكشوف تقعان أعلى بقليل من أسعار البيتكوين الحالية. إذا ارتفعت عملة البيتكوين إلى هذه المستويات، فقد تضطر مجموعات كبيرة من مراكز البيع ذات الرافعة المالية إلى إعادة شراء مراكزها، مما قد يؤدي إلى تضخيم التقلبات. في حين أن التعرض النظري في هذه المناطق يبدو كبيرًا، فإن الشراء القسري الفعلي سيختلف اعتمادًا على عمق دفتر الطلبات ويمكن تعويضه جزئيًا عن طريق صفقات البيع الجديدة أو البائعين الذين يحصلون على الأرباح.
إذا اخترقت البيتكوين المجموعة الأولى بشكل نظيف، فإن الزخم وحده يمكن أن يحملها إلى المجموعة الثانية. قد يؤدي اختراق المجموعة الأكبر إلى حدوث ضغط قوي بما يكفي لدفع الأسعار لفترة وجيزة نحو مستويات نفسية كبيرة قبل أن تهدأ.
أكد المحللون على أن حجم أي تحرك يعتمد على ظروف السيولة في الوقت الفعلي – مدى كثافة دفاتر الطلبات، وما إذا كانت صناديق الاستثمار المتداولة والمكاتب الفورية مشترين أم بائعين صافيين، ومدى سرعة ضبط أسعار التمويل، وما إذا كان كبار البائعين يدافعون عن الأرقام التقريبية. تاريخيًا، أدى اختراق جيب تصفية كبير إلى إضافة بضع نقاط مئوية إضافية من التجاوز الصعودي أثناء تحركات السوق السريعة.
تعكس حركة سعر البيتكوين بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التفاعل بين توجيهات باول لعام 2026 وهيكل المراكز ذات الرافعة المالية. التعليقات الحذرة التي تشير إلى المزيد من التخفيضات في العام المقبل قد تؤدي إلى تحرك أولي عبر منطقة التصفية المنخفضة، مما يؤدي إلى إطلاق سلسلة متتالية.
وذكر التقرير أن التوجيهات المتشددة التي تتوقع توقفًا ممتدًا قد تضغط على الأسعار للانخفاض، مما يدفعها بعيدًا عن مناطق التصفية وربما تنشيط مجموعات التصفية الطويلة دون المستويات الحالية بدلاً من ذلك.
اقرأ المزيد: يشكل سهم GME نمطًا محفوفًا بالمخاطر حيث يواجه ضربة مزدوجة