يمكن أن تعزز حديقة ديزني القادمة في أبو ظبي أرباحها بما يصل إلى 2.3 مليار دولار في العقد الأول من التشغيل وفقًا للتحليل الجديد.
مع توقع هذا المؤلف في تقرير على وسائل التواصل الاجتماعي ومتابعة تقرير ، أعلنت ديزني في مايو أنه سيتم بناء منتجعها التالي في عاصمة الإمارات العربية المتحدة (الإمارات العربية المتحدة). على الفور تقريبًا ، أعطى توهجًا لسعر سهم عملاق وسائل الإعلام.
لقد انخفضت قيمة أسهم ديزني إلى حد كبير منذ أن بلغت ارتفاعها 201.91 دولار في مارس 2021. أدت الخسائر الهائلة في قسم البث مع سلسلة من دود شباك التذاكر المكلفة إلى انخفاض سعر سهم ديزني إلى أدنى مستوى في ما يقرب من 10 سنوات عند 81.72 دولار في أبريل من هذا العام. كان أقل مما سقط في بداية الوباء ، لكن لم يمض وقت طويل قبل عودة السحر.
عندما تم الإعلان عن ديزني لاند أبو ظبي في 7 مايو ، ارتفع سعر السهم بنسبة 10.8 ٪ ويبلغ الآن بمبلغ 115.17 دولارًا صحيًا. تمت إضافة مبلغ مذهل بقيمة 18 مليار دولار إلى القيمة السوقية لديزني في ذلك اليوم وحده ، لكن هذه قد تكون البداية.
الحدائق الترفيهية ، وليس الأفلام ، هي المحرك وراء أرباح ديزني ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى هوامش الدهون على الطعام والمشروبات والبضائع وتصوير قائمة الانتظار التي تباع هناك. تم إنشاء قطاع تجارب ديزني ، والذي يتضمن حدائق الترفيه والمنتجات الاستهلاكية ، ما يزيد قليلاً عن ثلث إيرادات الشركة البالغة 91.4 مليار دولار في العام الماضي ، ولكن ما يقرب من 60 ٪ من دخلها التشغيلي البالغ 15.6 مليار دولار.
لم يتوقف هذا الاتجاه كما أعلنت ديزني أمس أنه في الربع الثالث من هذا العام ، كانت التجارب مسؤولة مرة أخرى عن غالبية ربحها البالغ 4.6 مليار دولار و 38.4 ٪ من إيراداتها البالغة 23.7 مليار دولار. فلماذا تم الإعلان عن مخزونها في الركود حتى تم الإعلان عن موقعه الجديد في أبو ظبي؟
من أجل إبقاء الضيوف يتدفقون عبر الدوار ، تحتاج المتنزهات الترفيهية إلى بناء مناطق جذب جديدة وتأتي بسعر مرتفع. تعمل ديزني حاليًا في خضم فورة إنفاق بقيمة 60 مليار دولار على قسم التجارب الذي يتضمن توسيع جميع منتجعات الملاهي الستة الموجودة. لن يستغرق الأمر سنوات فقط لتفتح هذه المعالم الجديدة ، بل يبقى أن نرى عدد المستهلكين الذين سيتمكنون من زيارتهم عندما يفعلون ذلك.
وفقًا لذلك ، لم يتم استلام التزام 60 مليار دولار بحرارة من قبل المستثمرين كما أوضح هذا التقرير في يوليو من العام الماضي. منذ ذلك الحين ، لم تتحسن النظرة إلى صناعة السياحة بشكل كبير ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تهديد تعريفة الرئيس ترامب. في مايو ، أعلنت شركة الطيران التقارير Corp. (ARC) أن مبيعات التذاكر الجوية في وكالة السفر في الولايات المتحدة قد انخفضت بنسبة 4 ٪ على أساس سنوي في أبريل ، بمناسبة الشهر الثالث على التوالي من الانخفاضات وأكبر انخفاض في 10 أشهر.
في الشهر التالي ، ذكرت شركة أبحاث الاستثمار MorningStar أن موقع حجز السفر Expedia كان يعاني من تليين الطلب في سوقها الأساسي الأمريكي وسط عدم اليقين التعريفي. كما قامت شركات الضيافة الكبرى هيلتون وحياة ويندهام بتخفيض توقعاتها على مدار السنة كاملة ، مستشهدين بالبيئة الكلية الصعبة وتليين الطلب على المستهلك وسط مخاوف من أن المسافرين يتوقفون عن الرحلات.
ربما الأكثر إثارة للقلق ، في الشهر الماضي ، بلغت دراسة استقصاء معنويات المستهلكين بجامعة ميشيغان 61.8 والتي بلغت 16 ٪ أقل من ديسمبر 2024 وأقل بكثير من أعلى بكثير من 100 في بداية عام 2020.
ربما يفسر السبب في أن المستثمرين قد تعرضوا لخيانة من أسهم ديزني على الرغم من أنها نشرت نتائج فوار. في الواقع ، سجل كل قسم من قطاع تجارب ديزني تقريبًا إيرادات ودخل تشغيلي في الربع الثالث من هذا العام مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي. كان هناك استثناء واحد فقط.
ارتفعت إيرادات المنتجات الاستهلاكية ودخل التشغيل بنسبة 2.9 ٪ و 0.9 ٪ على التوالي. ارتفعت الإيرادات في حدائق ديزني المحلية بنسبة 10 ٪ في حين ارتفع دخلها التشغيلي بأكثر من ذلك بزيادة بنسبة 22.5 ٪. ومع ذلك ، فإن سحابة مظلمة معلقة على نظرائهم الدولية في باريس وشنغهاي وهونغ كونغ وطوكيو. على الرغم من أن الإيرادات في المواقع الدولية في ديزني ارتفعت بنسبة 5.6 ٪ إلى 1.7 مليار دولار ، انخفض دخلها المشترك بنسبة 3.1 ٪ إلى 422 مليون دولار.
ديزني لاند أبو ظبي سيغير ذلك ثم بعض. في الواقع ، فإن التحول الذي ستحصل عليه هو السبب في أن إعلان أبو ظبي يلقي بمثل هذا التعويذة القوية على سعر سهم ديزني على الرغم من التوقعات غير المؤكدة لقطاع السياحة.
تمتلك ديزني وتدير جميع منتجعات الملاهي الموجودة تقريبًا بحيث تجني جميع المكافآت ولكنها تحمل كل المخاطر وتكلفة الاستثمار. سيكون موقع Abu Dhabi من الفأر مختلفًا حيث سيتم بناؤه وتملكه ويديره ميرال المدعوم من الحكومة ، والذي يعد مديراً بارزاً في العالم في العالم خارج ديزني و Universal كما أوضح هذا التقرير. إن Touch Magic Touch هذا هو أن ديزني ستتلقى دخلًا للترخيص من المنتجع ولكنه لن يحتاج إلى دفع تكلفة تطويره أو بنائه.
إنه نموذج مشابه للنموذج الموجود في منتجع Tokyo Disney ، الذي تملكه وتديره شركة Oriental Land Company (OLC) ، وهو مشغل متخصص في مكان الترفيه المدرج في بورصة نيكي في اليابان. تتقلص OLC على قسم التصميم في ديزني لتطوير مناطق الجذب والفنادق في متنزهين ، كما أن عملاق وسائل الإعلام يكسب إتاوات على الإيرادات الناتجة عن المنتجع.
تفاصيل معدل الملوك سرية ولم يعلق ديزني أو ميرال عليها. ومع ذلك ، وفقًا للاطلاع على ملفات لمنتزهات ديزني الأجنبية الأخرى “فإن معدل الملوك يتقاضونه من قبل TWDC [The Walt Disney Company] في منتجعات ديزني خارج الولايات المتحدة إلى حد كبير ، فإنها تشبه إلى حد كبير 5 ٪ إلى 10 ٪ من الإيرادات ، اعتمادًا على مصدر الإيرادات (مثل البضائع والغذاء والمشروبات والقبول وما إلى ذلك) “
هذا يعكس التعليقات في مذكرات الرئيس التنفيذي لشركة ديزني السابق مايكل إيزنر ، العمل قيد التقدم، الذي قال إن العقد النهائي لتوكيو ديزني “أعطى ديزني 5 ٪ من إجمالي الإيرادات على جميع المواد الغذائية والبضائع و 10 ٪ من الإجمالي على القبول”.
يضع MorningStar معدل الملوك بنسبة 7 ٪ من إجمالي الإيرادات في المتوسط في حين ادعى تقرير أبحاث السوق عام 2017 SKIFT (https://skift.com/2017/08/25/tokyo-disney-remains-remains-a-ake-ase-
إن أخذ هذا الرقم الأكثر تحفظًا لهذا العام حتى 31 مارس ، 2025 يعطي 269.7 مليون دولار ، أو 2.9 ٪ من دخل تشغيل الخبرات السنوي في ديزني. كما يوضح الرسم البياني أدناه ، فإن 6.1 ٪ من إيرادات المتنزهات والفنادق تصل إلى إتاوات OLC إلى 3.5 مليار دولار على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية ، مع ما معدله 232.6 مليون دولار سنويًا. إذا كان أبو ظبي ينتج عنه مبلغ مماثل ، فسوف يمنح ديزني 2.3 مليار دولار على مدار عقد من الزمان.
تتضمن صفقات الملوك مثل هذا الحد الأدنى من الضمانات ، لذا لا ينبغي أن تخسر ديزني إذا كانت الإيرادات أقل من OLC التي تم إنشاؤها بواسطة متنزهين مقارنة بالذات التي تم الإعلان عنها لأبو ظبي. لكن، التفاف ادعى مؤخرًا أن ديزني لاند أبو ظبي من المتوقع أن يحصل على 32 مليون زائر في عامه الأول وهو أعلى من المتنزهين في طوكيو ديزني وفقًا لتصنيف الجمعية الترفيهية ذات الطابع الذي يحضره في الحديقة.
هذا من شأنه أن يجعل ديزني لاند أبو ظبي أكثر حديقة الترفيه في العالم والتي قد تبدو خيالية لأنه لا توجد سابقة لذلك. ومع ذلك ، فإن الهدف النهائي لميرال ليس مبيعات التذاكر البحتة لأن حكومة أبو ظبي تقوم بتطوير مرافق ترفيهية ، مثل الحدائق الترفيهية ، لتنويع اقتصادها بعيدًا عن الوقود الأحفوري بسبب احتياطياتها المتضائلة. كلما كانت الحدائق أعظم ، زاد عدد الزوار الذي يجذبونه ويصبح اقتصاد أبو ظبي الأكثر تنوعًا.
هذا هو السبب في أن أبو ظبي تهدف إلى أن تكون وجهة حديقة الملاهي الرائدة في العالم ، ومن أجل أخذ هذا التاج ، سيتعين عليه جذب الضيوف من بعيد وعرضه والذي سيضع موقع ديزني في المنافسة مع جميع الآخرين. لإغراء السياح إلى أبو ظبي ، يجب أن تكون حديقة ديزني الخاصة بها أفضل من جميع الآخرين الذين يعكسون المطالبة الجريئة التي قدمها الرئيس التنفيذي لشركة ديزني بوب إيجر بأنها “منتزه الترفيه الأكثر تقدمًا من الناحية التكنولوجية التي بنيناها على الإطلاق”. قد يكون السبب في ذلك هو السبب في أن الأمر قد ينتهي به المطاف إلى أن يكون الأكبر كما أوضح هذا المؤلف ، وبالتالي قد ينتهي الأمر بجذب المزيد من الزوار من أي حديقة ترفيهية أخرى.
كلما زاد عدد الزوار الذي تحصل عليه الحديقة في أبو ظبي ، زادت مبيعاتها ، وكلما زادت الإتاوات. من الأهمية بمكان ، نظرًا لأن ديزني لا تضطر إلى إنفاق أي أموال على النفقات الرأسمالية أو عمليات الحدائق في أبو ظبي ، فإن الإتاوات ستنخفض مباشرة إلى النتيجة النهائية في ديزني وتهول الدخل التشغيلي في قسم الحدائق الدولية. وهذا ما يفسر سبب ارتفاع سعر سهم ديزني حول الإعلان عن الحديقة الجديدة ، وعندما تتأرجح أبوابها ، يجب أن تحقق ربعًا في ربع دخل التشغيل في قسم الحدائق الدولية في ديزني ، شيء من الماضي. هذا بعيد عن الفائدة الوحيدة التي يمكن أن تجلبها الحديقة إلى ديزني.
وقال جوش جيلبرت ، محلل السوق في إيتورو ، في مقابلة حديثة مع مقابلة حديثة مع مقابلة حديثة مع مقابلة حديثة مع مقابلة حديثة مع مقابلة حديثة مع مقابلة حديثة مع مقابلة حديثة مع مقابلة حديثة مع فوربس الشرق الأوسط.
“امتداد منتجع ديزني في الشرق الأوسط يمتد [Disney’s] يمكنك الوصول إلى جغرافيا جديدة ، مما قد يعزز منتجات ديزني الاستهلاكية وأعمال الإعلام في المنطقة أيضًا. يمكن أن تحفز اشتراكات ديزني+ ومبيعات البضائع وشعبية الأفلام في مينا [the Middle East, and North Africa] بينما تبني الحديقة قاعدة محلية للمعجبين. “
كما ذكر هذا المؤلف ، يمكن أن تفتح الحديقة بمجرد عام 2030 حتى لا يتعين على مساهمي ديزني الانتظار لفترة طويلة للحصول على هذه النهاية السعيدة.