افتح النشرة الإخبارية لـ White House Watch مجانًا
دليلك لما تعنيه ولاية ترامب الثانية لواشنطن وقطاع الأعمال والعالم
هناك مجموعة كبيرة من الأدلة التجريبية التي تثبت أن البلدان التي تعاني من مستويات عالية من الفساد تعاني أيضًا من ضعف النمو وعائدات أسعار الأسهم، فضلاً عن مستويات أعلى من التقلبات الاقتصادية وتقلبات السوق. إذن، ما الذي يمكن أن نفهمه من حقيقة مفادها أن رأسمالية المحسوبية أصبحت الآن سمة من سمات السوق الأميركية؟
فمن التنفيذ التنظيمي المستهدف إلى التخفيضات الجمركية، والعقود الممنوحة للأصدقاء والعائلة، وغير ذلك من أشكال المساومات الجارية بين إدارة ترامب والدول والشركات في جميع أنحاء العالم، من الصعب أن نزعم أن احتكار القلة الأمريكي ليس في ارتفاع.
على سبيل المثال، يشارك ولي العهد السعودي الأمير محمد بن سلمان في محادثات حساسة تتعلق بالأمن القومي مع الرئيس دونالد ترامب، حتى في الوقت الذي تجري فيه شركة العقارات التابعة لعائلة ترامب محادثات مع السعوديين حول مشروع بناء كبير. لدى قيصر ترامب للذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة، ديفيد ساكس، مئات من الاستثمارات التقنية التي تستعد للاستفادة من السياسات التي يدفع بها ترامب.
والسؤال الكبير هنا هو متى وكيف يتم تسعير كل المخاوف الأخلاقية في الأصول الأمريكية؟
وقد قدمت رسالة حديثة للمستثمرين حول هذا الموضوع من شركة الاستشارات الاستثمارية جيه سي جودغال، إطاراً مفيداً للتفكير في مختلف ناقلات القلة التي تلعب دورها في أمريكا في الوقت الحالي. فهو يحدد خمسة مجالات للمعاملات الترامبية، بما في ذلك الحكومة كمستثمر (فكر في شركة إنتل)، والتعريفات الجمركية كأداة سياسية، ونظام تشفير أكثر تساهلاً، وقوة غير مسبوقة للمانحين، والصفقات الرئيسية التي تعلن عن اللاعبين المفضلين في السوق.
في حين أن مخالب عائلة ترامب قد شقت طريقها إلى العديد من الصناعات، من التمويل والتكنولوجيا إلى العقارات والدفاع، فربما تكون الأصول الرقمية هي المكان الأكثر وضوحا للبحث عن تضارب المصالح الذي يمكن أن يصيب الاقتصاد الأكبر.
خذ بعين الاعتبار أحد الأمثلة المعقدة التي تتضمن العملة المستقرة لمشروع العملات المشفرة التابع لعائلة ترامب World Liberty Financial، والتي استخدمتها شركة MGX في أبو ظبي في صفقة بقيمة 2 مليار دولار مرتبطة بـ Binance. وقد شارك في تأسيس هذه الشركة تشانجبينج تشاو، الذي حصل على عفو رئاسي في أواخر أكتوبر، بعد أن اعترف سابقًا بالذنب في تهمة جنائية تتعلق بتراخي ضوابط غسيل الأموال.
ثم هناك أنصار ترامب مثل الأخوين وينكليفوس، الذين اتهمت منصتهم جيميني بالبيع غير المسجل للأصول خلال إدارة بايدن، فقط لتسوية الأمر مع لجنة الأوراق المالية والبورصة هذا العام. يعتبر التوأم وينكليفوس من كبار المانحين الجمهوريين (حتى أنهم شاركوا في بناء قاعة رقص جديدة في البيت الأبيض)، وليس من المستغرب أن تقوم منصتهم بدمج نفسها بشكل أعمق وبسرعة أكبر في البنية التحتية للعملات المشفرة الأمريكية مقارنة بالعديد من المنافسين. وفي خريف هذا العام، أعلنت شركة جيميني عن شراكة مع ناسداك.
لا شيء من هذا يثير الدهشة. في الواقع، لقد أصبح هذا الضجيج في الخلفية لهذه الإدارة. ولكن عاجلاً أم آجلاً، فإن الواقع وحتى تصور “الدفع مقابل اللعب” له تأثير ملموس على السوق. وكما يشير خطاب جيه سي جودجال، “عندما يبدو كتاب القواعد قابلاً للتعديل بالنسبة للجهات الفاعلة ذات العلاقات الجيدة، فإن تسعير السوق يبدأ في دمج توقعات المعاملة التفضيلية… وهذا التوقع بدوره يشوه تكوين رأس المال، ويوجه التدفقات نحو الشركات التي يُنظر إليها على أنها “محمية بالسياسة”، وبعيداً عن المبدعين الأصغر حجماً الذين لديهم تكنولوجيا مكافئة أو أفضل ولكن قدرة أقل على الوصول إليها”.
ولعل الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن كل هذا لا يحدث على أطراف النظام المالي، بل في قلبه. البنوك الكبيرة التي كانت تتجنب العملات المشفرة في السابق، أصبحت الآن تقرض مقابل ممتلكات العملاء من العملات المشفرة. يفكر تجار التجزئة في إصدار عملاتهم المعدنية الخاصة.
لكن العملات المشفرة متقلبة. وفي الأسابيع القليلة الماضية وحدها، خسرت شركات العملات المشفرة نحو تريليون دولار من القيمة السوقية، مما أدى إلى محو المكاسب التي حققتها منذ بداية العام حتى الآن. وينسجم هذا مع تقلبات الأصول والنمو المعتادة في الأماكن التي تكون فيها مؤشرات الفساد أعلى.
والسؤال هو كيف ينتهي كل شيء. أراهن أن أزمة العملات المشفرة في الولايات المتحدة ستؤدي، في مرحلة ما، إلى تباطؤ السوق، والذي يتفاقم بفِعل بيع سندات الخزانة من قبل منصات العملات المشفرة الضخمة التي تمتلك الآن ما تمتلكه بعض البلدان (تمتلك تيثر أكثر من ألمانيا أو كوريا الجنوبية). واعتماداً على الجغرافيا السياسية في الوقت الراهن، قد تتراكم الصين وغيرها من خصوم الولايات المتحدة ويبيعون أذون الخزانة أيضاً، مما يزيد الزيت على النار.
وهذا النوع من الانكماش المالي من شأنه أن يخلف تأثيراً أعظم على الاقتصاد الحقيقي مقارنة بالماضي. لم يعد الأمريكيون أكثر تعرضا للأسواق من أي وقت مضى فحسب، بل أصبحوا يدخرون أيضا أقل مما كانوا عليه قبل كوفيد – 19. في الوقت نفسه، حقيقة أن دورة السوق العادية كانت ممتدة للغاية – بغض النظر عن الانخفاض القصير للوباء على شكل حرف V، فقد مرت 15 عاما منذ أن شهدت الولايات المتحدة والعالم ركودا متزامنا – يعني أن الانكماش من المحتمل أن يكون له تأثير أكبر من الركود السابق.
ماذا ستكون التداعيات السياسية لكل هذا؟ من المؤكد أن المزيد من الشعبوية في الداخل، ولكن ربما أيضاً بعض التغييرات الجوهرية في النظام المالي العالمي. أستطيع أن أتخيل، على سبيل المثال، أن الصين وحلفائها قد يستغلون مثل هذه اللحظة للذهاب إلى صندوق النقد الدولي والتفاوض من أجل الابتعاد عن النظام المدعوم بالدولار والتوجه إلى نظام أكثر توازناً عالمياً. من المؤكد أنه من الأسهل تقديم الحجة لصالح مثل هذا التحول إذا تم النظر إلى هذا النظام على أنه معرض للخطر سياسياً.
وفي حين أن رأسمالية المحسوبية قد تحقق مكاسب قصيرة الأجل للبعض، فإن تكاليفها طويلة الأجل مرتفعة.