هل إسرائيل معرضة لخطر أن تصبح منبوذًا عالميًا؟ لقد ركزت التطورات الدبلوماسية الأخيرة على العديد من العقول في البلاد على هذا الخطر ، يقول زميلي نيري زيلبر اليوم من تل أبيب.
نظرًا لأن الأمر ذهب إلى الحرب رداً على هجوم قاتل من قبل حماس ، فإن هجوم إسرائيل في غزة قتل أكثر من 61000 شخص ، وفقًا لمسؤولي الصحة المحليين. تشير الأبحاث المنشورة في مجلة لانسيت الطبية إلى أن الرقم الحقيقي قد يكون أعلى بكثير. اتبعت موجة الوفيات الناتجة عن الجوع وسوء التغذية شهورًا من القيود الإسرائيلية على دخول الإمدادات الغذائية والإنسانية.
على الرغم من أن الإنذار الدولي يتصاعد في الكارثة في غزة ، فقد وجد المستثمرون العالميون أنه من المريح تحديد القضية. بدأ هذا يبدو متهورًا – حيث يمكن لمديري صندوق الثروة العملاقة في النرويج أن يشهد.
الاستثمار الأخلاقي
مخاطر غزة تلوح في الأفق لمديري الأموال
تزامنت حملة القصف المدمرة لإسرائيل في غزة على مدار الـ 22 شهرًا الماضية مع مكاسب أسعار الأسهم الاستثنائية لمحركات Bet Shemesh.
الشركة هي المورد الرئيسي لخدمات صيانة الطائرات للجيش الإسرائيلي. كانت هذه الخدمات مطلوبة بشدة خلال حرب إسرائيل ضد حماس في غزة ، والتي تضمنت القصف الجوي لـ 40،000 هدف خلال الـ 12 شهرًا الأولى من الحرب وحدها ، وفقًا للحكومة الإسرائيلية.
منذ 5 أكتوبر 2023-قبل يومين من بدء هذه الحرب على نطاق واسع بهجوم حماس على إسرائيل ، حيث قتل المسلحون 1200 شخص واستولوا على 250 رهينة-ارتفعت سهم في Bet Shemesh بنسبة 560 في المائة. لقد وفر هذا عوائد مربحة لمساهميها – بما في ذلك صندوق الثروة السيادي البالغ 1.9 تريوت في النرويج ، والذي استحوذ على حصة في الشركة خلال الربع الأخير من عام 2023 ، وأضيف إليه أكثر خلال العام الماضي.
في نهاية يونيو ، عقد الصندوق حصة 2.1 في المائة في Bet Shemesh ، بقيمة 15.2 مليون دولار.
دفعت المساهمة في Bet Shemesh جدلاً خطيرًا في النرويج منذ تسليط الضوء عليها في تقرير التحقيق في 4 أغسطس من قبل صحيفة Aftenposten. حذر رئيس الوزراء جوناس جهر ستورر من أن شرعية صندوق الثروة – الأكبر في العالم – على المحك. دعا السياسيون المعارضون إلى استقالة نيكولاي تانغن ، الرئيس البارز في إدارة استثمار بنك نورجز ، الذي يدير الصندوق.
تبدو رسالة NBIM ، وللأمر العديد من المستثمرين المؤسسيين الآخرين ، واضحة. لم يعد من الذكاء الحفاظ على تهميش الأسئلة حول التعرض المالي للصراع في غزة.
مثل العديد من المستثمرين الكبار الآخرين في الدول الاسكندنافية وهولندا ، كان لدى NBIM بالفعل شريطًا للاستثمار في الشركات المرتبطة بنشاط التسوية الإسرائيلي في الضفة الغربية المحتلة. تم فرض هذه السياسة ، التي أدت إلى استبعاد 11 شركة مدرجة ، على أساس قانونية. أعلنت النرويج ومعظم أعضاء الأمم المتحدة الآخرين – مثل محكمة العدل الدولية – أن هذه التسويات غير قانونية بموجب القانون الدولي.
على النقيض من ذلك ، فإن النرويج وغيرها من الدول الأوروبية – رغم أنها أثارت قلقًا كبيرًا بشأن حملة إسرائيل في غزة – لم يزعم بشكل رسمي أنها انتهكت القانون الدولي.
هذا قد يعقد أي جهد لفرض استثناءات الاستثمار المتعلقة بالحرب. كتب وزير المالية النرويجي جينز ستولتنبرغ في مايو إلى فرانشيسكا ألبانيز ، “استبعاد شركة على أساس خاطئ.
ومع ذلك ، ألمح Stoltenberg هذا الأسبوع إلى أن الجدل الأخير قد دفع تحولًا إلى منظور حول القضايا القانونية المتعلقة بالاستثمار في إسرائيل. وقال لـ FT أن صندوق النفط أصبح الآن “الانسحاب من الشركات التي تساهم في انتهاكات الدولة للقانون الدولي”.
جاء ذلك في الوقت الذي أصدر فيه NBIM ، قبل تقرير رسمي عن الموضوع للحكومة في 20 أغسطس ، بيانًا يعلن فيه “تبسيط” استثماراتها في إسرائيل.
تسترشد استثمارات الأسهم في NBIM بمعيار أنشأتها وزارة المالية ، استنادًا إلى مؤشر FTSE Global All Cap ، ولكن لديها سلطة تقديرية لاختيار الأسهم الأخرى أيضًا. هذا الأسبوع ، قالت NBIM إنها تفلت من 11 من مساهميها الإسرائيلية البالغ عددها 61 أسهمها ليست في مؤشرها القياسي ، وستنهي جميع العقود مع مديري الأصول الخارجيين في إسرائيل. وقال NBIM أيضًا إنه “لن يتم استثماره في جميع الشركات الإسرائيلية في المؤشر” ، دون تقديم مزيد من التفاصيل.
كانت Bet Shemesh مكونة من مؤشر FTSE Global All Cap منذ سبتمبر 2024. بفضل المكاسب القوية في سعر سهمها ، أصبح الآن عضوًا في العديد من المؤشرات العالمية الأخرى أيضًا – بما في ذلك العديد من MSCI. هذا يعني أنه منذ الربع الأول من هذا العام ، تم عقد أسهمها من قبل العديد من صناديق تتبع الفهرس التي تديرها BlackRock. معظم شركات إدارة الأصول الأمريكية الكبرى ، بما في ذلك Vanguard و State Street ، لديها الآن مقتنيات صناديق في أسهم Bet Shemesh.
ومن المثير للاهتمام ، أن عددًا قليلًا جدًا من نظرائهم الأوروبيين يفعلون ذلك ، باستثناء الاستثمارات الصغيرة التي قامت بها صورة Pictet القانونية والعامة في المملكة المتحدة ، حيث تبلغ قيمتها الإجمالية في Bet Shemesh حوالي 370،000 دولار و 44،000 دولار على التوالي.
يتم تمثيل المؤسسات الأوروبية بشكل أفضل بكثير في قائمة المساهمين في Elbit Systems ، وأكبر شركة دفاع مدرجة في إسرائيل ، والتي تشمل مستثمريها Amundi من فرنسا و Asset Management Arms of Deutsche Bank و HSBC في المملكة المتحدة ، اعتبارًا من نهاية يونيو.
ما هو الفرق الذي تحدثه هذه المساهمة الأوروبية للوضع في غزة أمر مشكوك فيه. إن Stoltenberg أبعد ما يكون عن القول بأن استثمار الأسهم “لا تؤثر الاستثناءات (أكثر من هامشي) على تمويل الشركة ذات الصلة”. من الصعب تخيل أي مدير أصول أمريكي رئيسي يفرض سياسة استبعاد على الأصول الإسرائيلية في المناخ السياسي الحالي.
علاوة على ذلك ، فإن المؤسسات الأجنبية ليست سوى جزء صغير من قاعدة المستثمرين لشركات الدفاع الإسرائيلية – حيث أن الإنفاق العسكري في بلدها وما وراءها – أقوى من أي وقت مضى. في حين أن إدارة BET SHEMESH قد اعترفت بزيادة مالية من حرب إسرائيل في غزة ، على سبيل المثال ، فإنها تعمل أيضًا على توسيع نطاق أعمالها في سوق الطيران العسكري الأمريكي والمدني.
لكن الضجة في النرويج تشير إلى أن فكرة الاستفادة من صراع غزة – مهما كانت بعض الشيء – سوف تكون غير مقبولة للعديد من المستثمرين الفرديين ومستفيدين من صناديق التقاعد. يبدو أن القطرات العامة على استعداد للاستمرار في النمو مع استمرار عدد القتلى ونمو النقد من الحكومات الأوروبية والحكومات الأخرى.
وهذا يشكل خطرًا واضحًا من الأضرار السمعة والأعمال المفقودة لمديري الأصول الذين لا يأخذون هذه القضية على محمل الجد. أولئك الذين يقومون بتطبيق تدقيق خطير على المؤشرات القياسية التي يستخدمونها لصناديقهم السلبية ، مما يخلق تحديات جديدة لمقدمي الخدمات مثل MSCI و S&P Dow Jones و The London Stock Exchange Group.
يمكن أن تؤدي التحقيقات المستمرة التي أجرتها محكمة العدل الدولية والمحكمة الجنائية الدولية إلى جرائم الإبادة الجماعية المزعومة والحربية أيضًا إلى قضايا قانونية جديدة لمديري الصناديق للتصدي (لفهم الأسئلة والآثار الرئيسية هنا ، تستحق مقابلة عصر كلاين الجديدة مع خبير القانون الدولي فيليب ساندز وقتك).
كل هذا بعيدًا عن منطقة الراحة لمعظم المستثمرين المؤسسيين. وقال أحد موظفي صناديق المعاشات التقاعدية في المملكة المتحدة قبل أسابيع قليلة: “ليس من وظيفتي في صنع السلام في الشرق الأوسط”. قليل من المستثمرين قد يضعونه في حالة من ذلك ، لكن البيان يغلف بدقة موقف الأعمال المعتاد الذي كان معظمهم يتخذون صراع غزة. هذا الموقف الآن يبدو من الصعب بشكل متزايد الحفاظ عليه.
القراءات الذكية
لا صفقة وقال المندوبون لـ FT:
مذكرة معدنية حذرت الصين المشترين الأجانب من عدم تخزين المعادن الأرضية النادرة المستخدمة في توربينات الرياح والسيارات الكهربائية ، مما يشير إلى أن الكنز قد يكونون لخطر قيود الإمداد.
قضايا العلاقة يجادل ريتشارد ووترز أن شركات مثل Openai تدير ما يصل إلى تجربة اجتماعية عملاقة على مستخدميها.